Контроль за допомогою покупки-продажу валюти й короткострокових кредитів
Емісійний банк володіє двома способами зміни кількості своєї валюти, що перебуває в обігу: по-перше, він може продавати або купувати свою валюту в обмін на інші валюти (або в обмін на цінні папери, а можливо, і на деякі товари); по-друге, він може скорочувати або розширювати свою кредитну діяльність. Для збереження контролю над випущеною в обіг валютою він повинен буде обмежувати свою кредитну діяльність в основному відносно короткостроковими контрактами, так щоб при скороченні або тимчасовому припиненні видачі нових позичок, що течуть платежі по виданим раніше кредитах приводили б до швидкого скорочення сукупної емісії.
Для забезпечення постійної цінності своєї валюти банк повинен дотримуватися наступного принципу: ніколи не збільшувати її обсягу понад ту загальну суму, що готова тримати публіка, щоб не збільшувати видатки, здійснювані в цій валюті, і, отже, не підштовхувати нагору виражені в ній ціни товарів. Не можна також скорочувати її пропозиція нижче загальної сумии, що публіка готова тримати, оскільки інакше публіка почне скорочувати видатки в ній, підштовхуючи ціни долілиць. На практиці багато хто або навіть більшість товарів з того набору, стосовно якого повинна підтримуватися стабільність валюти, будуть продаватися й котируватися, головним чином, у якихось інших, конкуруючих валютах (особливо якщо, як ми припускаємо в розділі XIII, це будуть в основному ціни на сировину або оптові ціни на продукти харчування). Тому, банк повинен буде стежити не стільки за тим, як зміни в обігу його валюти безпосередньо впливають на ціни інших товарів, скільки за тим, як вони впливають на обмінні курси інших валют, у яких ці товари переважно продаються й купуються на ринку. Хоча завдання встановлення відповідних обмінних курсів (з обліком даних обмінних курсів між різними валютами) буде складної, комп'ютер допоможе зробити майже миттєвий розрахунок, так що банк буде знати щогодини, чи збільшувати йому або зменшувати обсяг своєї валюти, пропонованої для позичок і/або для продажу. Швидкі, негайні міри будуть прийматися шляхом покупки або продажу валюти на біржі, але тривалий ефект може бути досягнуть тільки шляхом зміни позичкової політики.