Краще, ніж ненадійний
Всім, звичайно, давно настав час зрозуміти, що цінність валюти, розмінюваної на золото (або іншу валюту), не має своїм джерелом цінності золота, а просто підтримується на деякому рівні завдяки автоматичному регулюванню її кількості. Марновірства вмирають повільно, але навіть при системі золотого стандарту затвердження, що цінність валюти визначається цінністю, що дало б використання відповідної кількості золота в інших цілях (або ж витратами його виробництва), було б нітрохи не більше (бути може, навіть менш) справедливо, чим зворотне:
що цінність золота визначається цінністю валют, у які воно може бути звернено. Історично вірно, що всі гроші, що зберігали свою цінність скільки-небудь тривалий час, були металевими (або оборотними в метал - у золото або срібло);
вірно також, що правительства рано або пізно "псували" навіть металеві гроші, так що всі види паперових грошей, які ми знаємо, виявлялися ще гірше. Тому в цей час багато хто вважають, що допомогти може тільки повернення до металевого (або іншому товарному) стандарту. Однак, металеві гроші не тільки точно так само піддані ризику шахрайства з боку правительств, але навіть кращі з них ніколи не будуть настільки ж надійні, як гроші, що випускаються агентством, весь бізнес якого залежить від успіху забезпечення публіки грошима, які ця публіка воліє всім прочим. Хоча золото - якір, а будь-який якір краще, ніж урядова сваволя, це дуже ненадійний якір. Він, безумовно, не витримає навантаження, якщо більшість країн вирішить увести власний золотий стандарт. Золота попросту не вистачить. Міжнародний золотий стандарт сьогодні може означати тільки, що кілька країн стануть підтримувати реальний золотий стандарт, у той час як інші будуть пов'язані з ними через стандарт у золотовалютній формі.