Не існує інфляції витрат, викликуваної ростом цін на нафту або будь-які інші товари
Тут, звичайно, приймається, як саме собою що розуміє, що середні ціни в будь-якій валюті завжди можуть контролюватися шляхом відповідної зміни її кількості. І теоретичний аналіз, і досвід підтверджують, як мені здається, це припущення.
Тому нам не варто довіряти теоріям, які завжди висуваються в періоди тривалі інфляції з метою виправдання правительства. Затверджується, що безперервний ріст цін є не слідство урядової політики, а результат споконвічного підвищення витрат. У відповідь на це варто підкреслити, що такого явища як інфляція витрат (cost-push inflation) у точному значенні слова просто не існує. Ні підвищення ставок заробітної плати, ні підвищення цін на нафту, ні навіть ріст цін на імпорт у цілому не можуть підняти сукупну ціну всіх товарів доти, поки покупцям не надається додаткових грошей на їхню покупку. Те, що називають інфляцією витрат, є просто результат росту грошової маси, що правительства вважають за необхідне забезпечити, щоб запобігти безробіттю, викликувану підвищенням ставок заробітної плати (або інших витрат): таке підвищення передує інфляції й на нього вирішуються чекаючи, що правительство збільшить грошову масу. Ці міри вживають у надії, що люди зможуть знайти роботу, завдяки підвищенню попиту на їхню продукцію. Якщо правительство не збільшує грошову масу, підвищення заробітної плати якої-небудь групи працівників приведе не до росту загального рівня цін, а просто до скорочення продажів і, отже, до безробіття.
Коштує, однак, розглянути ледве більш докладно, що відбудеться, якщо картель або інша монополістична організація, така, як профспілка, доможеться успіху й зуміє істотно підвищити ціни на значимий вид сировини або ставки великої групи працівників, установлюючи їх у валюті, стабільність якої емітент прагне зберегти. При таких обставинах стабільність загального рівня цін у даній валюті може бути досягнута тільки зниженням ряду інших цін. Якщо людям доводиться платити більше грошей за нафту або книги, або друковані матеріали, які вони купують, вони змушені будуть споживати менше якихось інших товарів.