Проблема твердості цін і заробітної плати
Жодна валюта не може, звичайно, усунути негнучкості деяких видів цін. Але вона може унеможливити політику, що сприяє встановленню такої негнучкості, змушуючи тих, хто зберігає твердість цін перед особою падаючого попиту, упокорюватися з наступним скороченням продажів.
Вся різниця в підходах між пануючої кейнсианской школою й поглядами, що лежать в основі моїх міркувань, укладається, в остаточному підсумку, у трактуванні феномена ригідності цін і заробітної плати. Кейнса привело до його точки зору переконання, що ригідність, що підсилюється, тобто негнучкість заробітної плати є незаперечний факт, якому треба прийняти й наслідку якого можна зм'якшити, просто пристосовуючи рівень грошових видатків до якоїсь ставки заробітної плати. (Ця думка була до відомого ступеня виправдано в умовах Великобританії 20-х років, коли в результаті нерозсудливої спроби підвищити цінність фунта на зовнішньому ринку, більшість ставок заробітної плати у Великобританії перестало співвідноситися з товарними цінами світового ринку.) Я затверджую з тих пор, що таке пристосування грошової маси до ригідності деяких цін і, особливо, до ригідності ставок заробітної плати, повинне сильно збільшити сферу поширення подібної ригідності й, у довгостроковій перспективі, повністю зруйнувати функціонування ринку.