Існування національних валют не є ні неминучим, ні бажаним
Очевидно, що в умовах відсутності митних тарифів і інших перешкод для вільного руху товарів і людей через границі, тенденція внутрішніх цін мінятися "в унісон" один з одним є слідством,
а не виправданням для існування окремих національних валютних систем. Існування національних валютних систем веде також до появи таких інститутів, як колективні трудові договори, що укладаються в масштабах всієї країни, що ще більше збільшує наслідки розходжень між ціновими структурами різних країн. Вся справа в тому, що контроль за пропозицією грошей надає національним правительствам більшу волю в здійсненні дій, зовсім небажаних з погляду міжнародного порядку й стабільності; Таку систему можуть схвалювати тільки этатисты всіх мастей, однак вона абсолютно протипоказана спокійному розвитку міжнародних відносин.
Дійсно, я не бачу інших причин, крім відстоювання інтересів монополій, утворення яких стає можливим завдяки національному протекціонізму, чому території, оказавшиеся під владою різних правительств, повинні формувати відособлені національні економічні зони, якщо не існує ніяких вигід, принесених існуванням у кожній такій зоні єдиної валюти, відмінної від валют інших зон. В умовах світового порядку, що у величезній мері залежить від міжнародного обміну, було б досить безглуздо вважати нерідко випадкові агломерації різних регіонів, оказавшиеся під владою одного із правительств, відособленими економічними зонами. Економісти зовсім недавно усвідомили цю істину, і деякі з них задалися питанням - "якими повинні б бути валютні зони?" Знайти відповідь на це питання виявилося досить важко (McKinnon [40] і Mundell [49]).
Хоча історично окремі національні валюти були просто інструментом розширення влади національних правительств, сучасні захисники грошового націоналізму пропагують такий порядок, при якому всі
ціни в даному регіоні можуть одночасно підвищуватися або знижуватися щодо всіх цін в інших регіонах. Це вважається перевагою, оскільки в такий спосіб можна уникнути необхідності зниження цін на товари тієї або іншої групи, особливо зниження ставок заробітної плати, коли зовнішній попит на дані продукти змінився й перемістився в інші країни. Але адже це - політичний паллиатив; на практиці він означає, що замість зниження деяких
цін, яких безпосередньо торкнулася зміна попиту, доводиться підвищувати куди більше число цін, щоб відновити міжнародна рівновага після того, як упала міжнародна ціна місцевої валюти. Первісний мотив агітації на користь плаваючих обмінних курсів національних валют був, тому, чисто инфляционистским, хоча й була почата нерозумна спроба покласти тягар пристосування на країни з активним сальдо платіжного балансу. Однак пізніше ця ідея була підхоплена країнами, які хотіли захистити себе від инфляционистской політики інших країн.
Запобігання скорочення кількості грошей, що звертаються в якій-небудь країні, або частини якогось більшого співтовариства, виправдано не більш ніж міри правительства, що перешкоджають падінню грошових доходів отдельных.осіб або груп, - хоча такі міри здатні тимчасово полегшити скрутний стан цих груп населення. Для чесного правительства важливіше всього, щоб ніхто не мав владу звільняти якісь групи населення від необхідності пристосовуватися до непередбачених змін, оскільки, якщо правительство дозволить собі це один раз, воно буде змушено надходити так постійно.