Проблеми перехідного періоду
Незважаючи на те, що пропонована система повністю покладає завдання забезпечення грошима на приватні інститути, втручання держави залишиться головною небезпекою для безперебійної роботи нового механізму. (Я вживаю тут термін "держава" тому, що багато з людей, бажаючи підкреслити благодійну природу даного виду суспільної діяльності, звичайно використовують його в подібному контексті. Більшість людей швидко усвідомлює ідеалістичний і нереалістичний характер своєї аргументації, коли їм указують на те, що діючий суб'єкт - не абстрактна держава, а цілком конкретне правительство, з усіма недоліками, неминуче властивому цьому політичному інституту.) Хоча основний захист емісійних банків від прямого політичного тиску буде забезпечена міжнародним характером емісійного бізнесу (що, втім, не позбавить їх від нападок демагогів), довіра до будь-якої установи буде залежати, головним чином, від довіри до правительству, при якому воно було створено. Щоб усунути підозри в обслуговуванні політичних інтересів країн, у яких вони засновані, важливо, щоб мала місце конкуренція банків, штаб-квартири яких розташовані в різних країнах. Найбільшою довірою, принаймні, поки забезпечується збереження миру, будуть, імовірно, користуватися інститути, створені в невеликих багатих країнах, для яких міжнародний бізнес є важливим джерелом доходів і які із цієї причини повинні особливо піклуватися про свою фінансову репутацію.