Золотий стандарт - не рішення
Можна сподіватися перешкодити сильним коливанням цінності грошей, що наблюдались у недавні роки, вернувшись до золотого стандарту або якогось режиму фіксованих обмінних курсів. Я усе ще переконаний, що поки керування грошима залишається в руках правительств,
золотий стандарт, з усіма його недосконалостями, - це єдина більш-менш безпечна система. Але ми, безумовно, у стані побудувати кращу систему, що не припускає участі правительства. Крім безперечного факту наявності серйозних дефектів і в золотого стандарту, супротивники такого кроку можуть справедливо вказати, що в нинішніх обставинах централізоване керування грошовою масою необхідно для того, щоб протистояти вродженій нестабільності існуючої кредитної системи. Але як тільки визнано, що ця вроджена нестабільність кредиту сама є результат певної структури депозитних банківських операцій, заданої монополістичним контролем за пропозицією готівки, у яких повинні погашатися депозити, ці заперечення валять. Якщо ми хочемо, щоб вільне підприємництво й ринкова економіка вижили (цього, мабуть, хочуть навіть прихильники так званої "змішаної економіки"), у нас немає вибору: ми повинні замінити урядову валютну монополію й національні валютні системи вільною конкуренцією між приватними емісійними банками. Ніколи контроль за грошима не був у руках установ, єдиною й винятковою
турботою яких було б дати публіці валюту, що перевершує всі інші, і які в той же час поставили б саме своє існування в залежність від відповідності очікуванням, які вони породили.
Може виявитися, що при вільній конкуренції між різними видами грошей самим популярним видом спочатку виявляться золоті монети. Але сам цей факт - ріст скидання на золото - приведе, імовірно, до такого підвищення (і, швидше за все, сильним коливанням) його ціни, що хоча золото ще буде широко використовуватися для тезаврації, воно незабаром перестане бути зручною рахунковою одиницею для угод і бухгалтерського обліку. Звичайно, необхідно, щоб їм можна було користуватися зовсім вільно, але я не думаю, що це приведе до його перемоги над іншими видами приватних грошей, попит на які залежить від того, наскільки успішно регулюється їхня кількість для того, щоб підтримувати постійної їхня купівельна спроможність.
Те сама якість, що сьогодні підвищує довіра до золота в порівнянні з контрольованими правительствами паперовими грошима, а саме, неможливість довільна маніпулювати його загальною кількістю заради досягнення політичних цілей, у довгостроковій перспективі змусить його поступитеся місцем паперовим грошовим знакам, що випускається конкуруючими установами, бізнес яких залежить від успішного регулювання емісії з метою збереження цінності грошової одиниці приблизно постійної.